2月11日银河期货铜铝锌镍周报

　　铜

　　基本面方面，LME库存减少 750 吨至 14.92 万吨，与春节前依旧持平。2 月份是一年内消费最弱的时候，下游一般在元宵节之后开始陆续正常开工，接下来几周内也依旧是垒库的时期。

　　铝

　　目前来看，疲弱的基本面现状恐将继续影响铝价走势。矿石价格以及氧化铝价格的低位运行将继续削弱成本端对铝价的支撑作用，铝厂边际成本的持续改善或会进一步刺激新投产能的释放，而目前下游加工企业仍处在放假状态，随着铸锭量的继续回升，供应端的压力或将在铝价上有所体现。但考虑到目前政策面托底经济的力量正在不断提升，中美贸易谈判也取得了积极进展，我们依然维持铝价震荡运行的观点不变，预计沪铝主力继续运行在 13200-13600 区间。建议关注库存数据对铝价的影响作用。

　　锌

　　从锌品种基本面来看，海外 LME 锌库存再创新低，而国内假期累库或有限，整体锌锭紧缺的局面仍在延续，意味着锌的基本面支撑依然强劲。结合宏观面来看，整体依然是利多为主，但短期继续上涨压力偏大，锌价阶段性有调整可能，逢低做多思路参与交易。

　　镍

　　当前镍交易的最大不确定性来自国内不锈钢产量持续的高位运行下的终端消费能否持续，而终端消费暂时无法证伪，建议观望。消费端的不锈钢产业“高产量—高库存—有利润”的现状能否被打破决定了后续的交易方向。