2019年2月美尔雅期货铜月报

　　中美经贸磋商即将展开 沪铜偏强运行

　　宏观面：宏观面来看，中美贸易磋商将于2月14-15日在北京召开，从前两次谈判的情况来看，谈判还算顺利，佐证了中美贸易磋商乐观的基调不会大变，之后谈判更多的是细节方面的再次确认。如果此次谈判能够释放出利好消息，对于投资者信心以及铜价都将会是一次大的提振。美联储再次释放鸽派信号，预示2019年美国可能暂停加息，进而压制美元上涨势头，利多铜价。

　　产业基本面：产业基本面来看，截至2月1日SMM干净矿现货TC报80-88美元/吨，较前值下降7美元/吨，下降的原因源于非CSPT的中小型冶炼厂对铜精矿有一定的需求，且目前冶炼厂的产能投放还算正常，印度Sterlite的复产也逐渐明朗化，卖方借机压低价格。不过春节过后，全球冶炼厂检修集中来临，且受强降雨影响,北部 Chuquicamata和 Ministro hales铜矿暂停运营，这对铜精矿TC都有较强的支撑。截止2月1日，三大交易所总库存为37.65万吨，单月库存增加1.56万吨。预示着三大交易所将进入累库阶段，其中上海期货交易所库存增加最多，单月增加库存2.4万吨。

　　策略：综合来看，中美贸易磋商的来临将稳固投资者乐观预期，智利国家铜业矿山受强降雨的影响产量将会出现一定程度的减少，不及预期的累库速度对铜价也形成利多，预计2月份铜价偏强运行，运行区间为46500-49500元/吨。