简
繁美国 10 月 CPI 低于预期，短期利多铜价
1.核心逻辑：沪铜主力 2212 昨下午收于66750 元/吨，涨0.26%。宏观，美国 10 月 CPI 和核心 CPI 均好于预期，且较前值回落；通胀报告可能使美联储下月加息 50 基点，部分官员暗示希望放缓加息。国内10 月新增社融、新增人民币贷款、M2 及社融增速均大幅不及预期。基本面，供给，铜精矿供应偏宽松，TC 续涨；SMM 数据国内10 月精铜产量 90.12 万吨，环比增 0.9%，同比增 14.2%；新产能投放，但检修、设备改造等扰动下，供应压力兑现速度不及预期。需求，下游反映订单减少，铜价大幅上涨后抑制采购，贸易商反映出货难。库存，昨日上期所铜仓单 25006 吨，较前一交易日增 2448 吨，现货贴水，临近交割，交仓增加；LME 铜库存 80025 吨，较前一交易日减950 吨，近期持续去库，主要为亚洲仓库去库；全球精铜显性库存偏紧。综上，美国10 月通胀好于预期，美联储加息预期放缓，且精铜库存偏紧，检修等扰动使得供给改善不及预期，铜价短期偏强，但考虑到内外需求不容乐观，铜价上行空间有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储政策超预期、地缘风险
4.背景分析：
外盘市场
11 月 10 日 LME 铜开盘 8078.5 美元/吨，收盘8263 美元/吨，较前一交易日收盘价 8081 美元/吨涨 2.25%。
现货市场
11 月 10 日上海电解铜均价 67350 元/吨，涨540 元/吨；升贴水均价-40 元/吨，涨 50 元/吨。广东电解铜均价67415 元/吨，涨455元/吨；升贴水均价 50 元/吨，涨 5 元/吨。
