简
繁铜
2月11日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨~升水30元/吨，平水铜成交价格48080元/吨~48180元/吨。上期所铜增加4653吨至47853吨。春节假日期间LME铜冲高回落张1.12%。智利国家铜业委员会：Codelco公司2018年产量下滑1.9%至180万吨，全球最大铜矿场埃斯孔迪达(Escondida)同期产量则大增34%。原因是矿石品级自然下降影响了Codelco的产出，该公司正在寻求通过一大型升级改造项目来解决该问题。铜业委员会；2018年智利铜产量总计583万吨，同比增长6%。墨西哥：2018年11月铜产量较上年同期增长6.6%至39,804吨。COMEX铜期货和期权净多空头寸增加12,339手至36,092手。智利Codelco与Gabriela Mistral铜矿高管就新劳资合同达成一致，避免罢工风险。智利国家铜业公司：受强降雨影响，暂停北部Chuquicamata和Ministro Hales铜矿运营，该矿为智利产量第二大的铜矿。逻辑：受全球经济增长放缓的利空影响铜价反弹力度有限，但受供给扰动和成本支撑下行亦受阻，铜价或将继续维持震荡格局。
策略：4万7至5万的区间操作。
锌
沪伦两市锌价于日内较大幅度回落后，隔夜震荡调整为主。节后期锌资金多移仓远月偏空，锌价偏弱运行。
基本面供需偏弱持续：2月精锌矿加工费进一步上调，炼厂分享利润7300元/吨附近高位，炼厂瓶颈仍待解决；下游尚未开工，消费持续维持几近停滞状态。库存也进入季节性累库的关节阶段。逻辑：虽宏观方面政策面偏强，中美谈判仍让市场担忧，节后资金多移仓远月偏空，锌价回落。中长期锌价仍将弱势运行。
建议：1903合约空单持有。
铝
12日长江13250跌60，贴水110，南储13320涨10；隔夜LME三月铝收盘报1878持平，同期沪铝主力报13370跌15。中美贸易措施定于本周四、五，中美摩擦不断，市场对中美贸易谈判前景担忧情绪上升；节后第一天，SMM铝锭库存增长18.4万吨至156.2万吨，同比增加1.7万吨；节后复工相较晚，交易活跃度弱，华东成交升水，华南一般；氧化铝价格平稳，因现货交易启动较晚。逻辑：节前流动性较差，价格波动较大，现货贴水扩大，基本面主要反映在库存变化，成本变动预期不大；宏观面消息关注周四、周五中美贸易磋商最终成果，市场表现谨慎，美元避险需求上升。
策略：暂时观望，贴水扩大可适量操作期现套利。
