2月12日西南期货铜早评

　　铜

　　现货方面，新年春节后首个交易日，仅少部分企业开工，市场因报价缺乏吸引力而令贸易商乏人问津，多在谨慎观望，下游尚在假日氛 围中，入市采购极少，市况仍显浓厚的春节气氛。 T C 略有下降，主要原因在于铜矿供应仍然比较充裕，炼厂整体库存充足买货积极性较差导致矿商将大量货源转移至长单里面，减少散单的供应，人为的降低了现货 T C 的价格。 2 月份由于国内春节放假，且年后虽然下游工人复工，但是要实际恢复生产估计要到 3 月份去，我们认为当前电解铜金融属性主导市场。中国 1 月官方制造业 PMI 为 49.5，虽然优于预期，但连续两个月位于荣枯线之下，国内经济下行压力不减。中美新一轮谈判开启，目前仍存在较大不确定性。隔夜美元大涨 0.4%，站上 9 7 重要关口，触及一个 半月以来新高至 97.1194，全球经济存继续分化的趋势，欧元区经济疲软，新兴市场不振，美国方面就业层面仍表现强劲，有色金属集体承压。

　　策略方面 :沪 铜 1903 合约暂时观望。

　　镍

　　现货方面，春节后首个交易日，市场逐渐从春节气氛中回归，但活跃度低。据 SMM调研，1 月中国进口红土镍矿或增加，主要增量来自印尼进口量增加。镍生铁利润得到修复，一方面因市场预期的新增产能投放进度不及预期，一月起镍价触底后上行，价格得到修复。春节过后，部分钢厂的 300 系不锈钢产量有计划增量，但最终生产情况还要看下游不锈钢厂家订单情况，市场对明年不锈钢市场并不看好，短期经过前期大幅上涨行情后，电解镍存在技术性回调需求。

　　策略方面：沪镍 1905 合约建议投资者暂时观望。