西南期货铜早评（2022年11月21日）

上周五，上海市场电解铜对沪铜2212合约报升水360-420元/吨；广东市场电解铜对沪铜2212合约报升水620-650元/吨；华北市场电解铜对沪铜2212合约报贴水50元/吨到升水190元/吨。供应方面，铜精矿供应宽裕，加工费指数稳步攀升，冶炼利润稳定向好，推动了部分电解铜冶炼企业年底追产行动，但某些冶炼企业仍有粗炼检修计划，且目前冷料供应持续紧张，或导致电解铜产量下滑，叠加新投产能落地缓慢，预计11月电解铜产量约90.3万吨，不及预期；消费方面，铜价持续走高，一定程度上或抑制需求释放，加剧传统淡季氛围。上周，国内电解铜社会库存增加2.33万吨，保税区库存下降3700吨。美元指数止跌企稳，且高企的价格和反复的疫情均影响下游的实际需求，关注国内社会库存表现，建议轻仓短空。