一德期货铜早评（2022年11月25日）

【市场信息】:昨日伦铜小幅回落，沪铜主力合约夜盘收高。

【投资逻辑】宏观上，美联储加强预期管理，加息预期放缓，美元指数仍为跌势；国内，疫情有所反复，10月经济数据环比均回落，引发市场对经济的担忧，关注后续国内提振经济举措。供应端，TC环比继续走高，铜矿供应并不紧张；10月冶炼有增量，预估11月仍有增量，但粗铜紧张的干扰仍存；进口窗口时而关闭，进口货源仍有限；废铜供应边际好转。国内需求，高铜价对消费抑制，整体消费仍平淡，但价格回落后的现货采购有回升。国内外库存环比回落，国内升水相对坚挺。

【投资策略】：宏观预期反复，现货需求增加，关注前期区间上沿支撑力度。