简
繁供应：大冶阳新弘盛冶炼厂11.25第一批电解铜出槽。部分冶炼厂有产量任务，下个月会进入冲量状态，预计下个月产量会达到95-96万吨。
Freeport-McMoRan已与中国冶炼厂就2023年的铜精矿供应达成协议，处理费和精炼费用（TC/RC）分别达到每吨88美元和每磅8.8美分，创下2017年以来最高值，比2022年的基准65美元/吨和6.50美分/磅高出35%，原因是预计铜精矿供过于求。
海外供应存在干扰，Las Bambas铜矿产能利用率降到30%左右，Escondida铜矿发出罢工威胁。Codelco下面Chuquicamata冶炼厂停产到明年3月份，Vetanas冶炼厂停产，Codelco对中国明年电铜长单报价140美元/吨，大部分贸易商处于观望状态。
需求：受到疫情以及铜价上涨的影响，需求走弱，电网、房地产、空调、汽车等消费下滑，新能源是唯一增长的消费。
不过本周价格跌到64000-65000附近时，下游认为铜价已经到了前高的位置，市场成交状况回暖。
库存：截止到11月25日，全球铜库存较上周下降1w吨。保税区较上周增加0.2万吨，国内社会库存下降0.84万吨。本周LME库存增加1000吨，由于国内进口窗口关闭，贸易商把铜运到国内的动力减弱，注销仓单转注册仓单，LME转为contango结构。
宏观：美联储主席鲍威尔将于北京时间本周四凌晨2点半，发表一场关于经济和就业市场的讲话，这一时间点距离美联储12月政策会议的“噤声期”只有两天。市场预计鲍威尔可能会巩固市场对美联储12月放缓加息步伐的预期，同时也料将影响投资者对明年美联储利率峰值的预期判断。下周国内将要公布制造业PMI数据，预计数据会走弱。
价格：
国内疫情蔓延，市场情绪悲观，预计周三公布的制造业PMI数据走弱。但是如果周四美联储释放出放缓加息预期，情绪可能会得到好转。
需求有很明显的走弱迹象，供应端在海外减产的情况下也不乐观，市场供需两淡。
预计本周价格先抑后扬，在63500-66500之间波动。
