简
繁铜：持空
镍：持空
锌：买平
铅：观望
铝：持空
周四铜市反弹受挫。宏观面上，中美贸易正在进行之中，市场表现乐观，但美国零售数据录得九年来 最大环比跌幅给市场泼了冷水，另外欧元区第四季度GDP只增长1.2%，市场对2019年上半年仍不看好。 2月17日美国商务部将会公布有关汽车进口的232调查报告，有可能会对进口的汽车和零部件征收 25%的关税，这可能会给市场造成进一步的压力，美元有可能走强。我们等待以上事件明朗。回到铜市 上，LME铜库存减少2375吨，现货升水0.25元，低库存和部分冶炼厂关闭给市场形成支持。中国现货升水回升75元，为升10-120元，国内期货当月和次月价差高达200多元吸引贸易商买现套利。我们了解的情况，国内除了空调产量较好外，其它行业还没有表现乐观的迹象，下周消费行业将回归市场，我们等待进一步的明朗。最新数据显示，2019年1月份汽车、房地产销售都出现较大下滑，表明去年年底的负面趋势仍然存在。从技术上看，铜价仍处于下行趋势之中，我们继续持有空单，等待市场明朗。
镍市方面，隔夜伦镍延续回调走势，现货方面，LME镍库存昨日回升606到200082吨，贴水继续维持贴80美元左右，国内现货市场上面，金川镍升水降至300元后，市场交投情况有所回暖，采购金川镍较为积极，因金川与俄镍价差持续收窄至500元附近，俄镍成交整体低迷。近期不锈钢市场上面，终端需求尚未全面开启，成交有限，不锈钢价格亦呈现盘整运行。不过钢厂方面采购镍铁积极性尚可，部分钢厂上调高镍铁采购价至1000元上方，部分高镍铁厂也积极上调报价，高镍铁价格或继续对镍价维持升水格局。行业消息显示，华东某镍铁厂镍铁厂1月份完成检修，目前已恢复生产，该厂自去年10月份起开始检修模式，月均产量在2000吨左右。总的来看，精炼镍去库存进程已放缓，精镍现货价格表现偏弱。而镍铁端供应预期增量仍在存在。当下需要关注节后不锈钢市场交投能否顺利启动以及不锈钢去库存进程能否顺利展开。关注今日不锈钢两地市场社会库存变化情况，操作上建议前期空单可暂持有。
国内休市后，外盘锌价波动较大，且影响到了沪锌夜盘，在美国12月零售数据出炉前，LME锌价最高反弹到2620美元以上，但录得9年最大跌幅的美国零售数据明显影响到整个金属市场交投，伦锌最终依然收低在2600美元以下。同时，沪锌夜盘时段高开低走，1903合约盘中最低21180元/吨，走出本周新低；而1904合约已成为持仓量最大的主力月份，收盘在21150元/吨。今日是1902合约的最后交易日，现货升贴水基本走平。由于节中社会锌锭库存补库量大，对3月价格的压制较大。下周，市场将重点关注国内锌市场消费环境的冷暖。有消息称，中美贸易磋商可能延后60天，如果变为现实有利于强化金属市场整体春节后旺季反弹回暖的氛围。操作上，建议前期空单买平。
铅价继续延续小幅度的反弹，沪铅1903夜盘振荡，基本收平在16860元/吨。我们强调由于长期价格涵盖环保成本，且河北一季度正在强化对涉铅行业的检查，铅价在16500元/吨有较强的中长线支撑。操作上，铅价转为震荡，观望。
周四夜盘铝价继续震荡，但从基本面看趋势上仍然偏空：1 节后第一周累库速度较快，库存总量压力大 2 二季度国内外氧化铝集中投产，成本下降的确定性较高，3 抢出口结束后，二季度出口需求大概率会走弱；但宏观方面两会之前的政策刺激，以及中美贸易谈判出现缓和迹象，都可能指向利好，宏观因素在定价中仍然占较大权重，谨慎持空。
