简
繁宏观
1、昨天广州宣布落实精准防控20条，解除了绝大多数区封控，郑州、西安、石家庄等也宣布解除大范围封控，非高风险区完全开放。这意味着开放的节奏比预期更快，开放后面临感染高峰，疫情还会反复，关注各地落实20条的进展。今天公布的11月财新制造业PMI49.4，较上月回升0.2个百分点，仍处于衰退区，但如果各地快速落实20条，12月经济活动会有明显回升，因此市场忽视了11月极弱的PMI数据，交易开放加快的预期，中期利多可能持续一段时间。
2、鲍威尔讲话重申12月放缓加息节奏，加息终点可能略高于9月预期，经济衰退或可以避免。目前市场预期明年加息终点为4.9-5%，基本上与前期一致。数据方面，昨天美国公布了三季度GDP修正值为增长2.9%，较初值上修0.3个百分点，且高于预期的2.7%，是近期一系列数据持续好于预期的延续，但11月私营部门新增就业12.7万人，远低于上月的23.9万人，年薪增长7.6%，较上月微降0.1个百分点，分行业看制造业就业放缓，服务业新增就业继续提高，反映加息和制造业的放缓确已开始影响到就业，但工资增幅仍高，消费保持强劲。昨天美元大跌，美股大幅上涨，市场情绪对利多非常敏感，反映风险偏好持续偏强。
现货
1、LME昨天库存小减，现货贴水扩大到12美元，近期欧洲库存持续增加，关注其消费减弱后隐性库存持续回流的可能性。
2、铜价大涨，下游在换月后买盘略有恢复，现货升水持稳于350元，但进口亏损扩大到670元，精废杆价差也扩大到1100元，跟涨势头减弱。整体看受疫情和淡季叠加，终端消费偏弱，但部分地区反映落实20条企业恢复开工，观察需求恢复的力度。据钢联统计今天国内主流消费地库存10.6万吨，较上周四增加0.9万吨，保税库存1.7万吨，较上周四增加0.3万吨，反映价格反弹后需求有所减弱，不过高升水和低比价暗示进口到货将减少，国内库存难有持续回升。
3、总结：地产融资支持兑现，广州全面解封带来疫情开放节奏加快预期，美元大跌美股大涨，海内外都忽略利空交易明年的中期反弹，风险偏好持续回升。现货供需两弱，进入淡季缺乏缺乏主动性，宏观中期多头情绪支持价格有进一步上冲空间，但接近前期高点，持续性存疑，追高谨慎，急冲尝试短空。
