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策略摘要
目前宏观环境对于铜价相对有利，需求虽然在月末之时有所回升，但整体仍将步入淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，12月02日当周SMM1#电解铜平均价格于64,900元/吨至66,390元/吨，周中呈现走高。平均升贴水报价运行于+355至+470元/吨。
库存方面，上周LME库存下降0.07万吨至8.39万吨，上期所仓单上涨0.62万吨至6.53万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.13万吨至11.27万吨，保税区库存上涨0.18万吨至2.84万吨。
观点：
宏观方面，上周由于美国方面通胀数据再度低于预期，使得市场对于美联储加息幅度逐步趋缓的预期再度上升，美元维持偏弱格局。而国内对于房地产支撑政策再度加码，总体而言，宏观环境对于铜价相对有利。
矿端供应方面，据Mysteel讯，铜精矿现货市场活跃度维持稳定，炼厂在积极谈长单，整体询报盘态势有所回暖。个别炼厂有现货需求，但买卖双方分歧较大，采购心理偏谨慎。TC价格则是小幅下降0.77美元/吨至90.06美元/吨。
冶炼方面，国内电解铜产量19.46万吨，环比增加0.22万吨；目前华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修，产量影响开始稳定。另有冶炼企业此前检修结束，产出开始逐步回升。此外月底部分冶炼企业受疫情干扰影响继续减弱，产出稳定增加，因此上周电解铜产量环比回升，预计本周电解铜产量将基本维稳。
消费方面，上周前半周虽盘面表现弱势震荡运行，但由于临近月末，多数企业有回笼资金压力，多数时间维持观望，采购需求维持刚需拿货为主。后半周受多重利好因素提振且宏观情绪有所转好，盘面大幅拉涨，叠加市场流通货源有限，下游加工企业担忧后市铜价继续走高，积极逢低入市采购补库，拿货需求较前半周有所回升。
总体来看，目前宏观环境对于铜价相对有利，但需求虽然在月末之时有所回升，但整体仍将步入淡季，故此预计铜价仍将维持震荡格局。
策略
铜：中性
套利：中性
期权：卖出看跌（62,000元/吨下方）
风险
美元以及美债收益率持续走高
房地产板块持续低迷
