简
繁供应：现货铜精矿加工费TC下降2.5美元至79-84美元/吨，智利矿山因降水关停；精炼铜方面，1月73.75万吨，环比减少3.16%，2月预计72.1万吨。
需求：上周铜杆企业开始恢复生产，开工情况仍属偏低。1月铜管排产小幅下降；企业陆续开工。铜板带开工率保持低位，以年前订单为主，下游开工持续恢复。
库存情况：全球显性库存41.4万吨，较节前增加4.53万吨。其中LME全球库存下降0.68万吨至14.32万吨，上期所增加6.44万吨至20.71万吨。保税区库存下增加2万吨至42万吨。尽管国内季节性累库，但海外持续去库，且处于偏低水平。
市场结构：国内现货贴水缩窄；LME现货快速回升至略有升水。
进口盈亏：本周沪伦比值 7.70-7.78，进口倒挂区间价格在亏损 744-1008 元/吨，进口盈利窗口基本关闭，倒挂幅度扩大。
精废价差：光亮铜精废差在1376-1576元/吨左右，精废价近期有所扩大。持货商挺价意愿强烈，且市场货源不足，市场成交平淡。
操作建议：节后归来，铜价高开低走，中美贸易谈判成为扰动市场神经的主要因素。而周五公布的1月社融表现靓丽，也一度唤醒市场对国内经济刺激的炒作。
下周，中美贸易谈判继续，依旧是市场焦点。而基本面来看，目前海外供应偏紧，库存逆季节性下降，LME开始呈现back结构。而国内，下游复工陆续启动，旺季预期仍在，叠加全球显性库存偏低，以及铜精矿供应扰动等因素。铜价料将维持震荡偏强走势，但反弹高度还需中美贸易谈判和国内消费启动等因素配合。操作上建议依靠20日均线试多。
