简
繁昨日铜价维持震荡走势，主力窄幅震荡于66000元/吨，夜盘价格冲高回落，整体重心略有上移。现货升水维持低位，交投不佳，但美元的偏弱表现支撑了价格。从宏观层面来看，国内政策预期方面尚未进一步加强，越来越弱的基本面现实情况难以抬高整体风险资产估值；海外方面，美国11月CPI回落至7.1%，核心CPI也维持继续回落态势，低于预期的通胀数据使得美元再度回落。库存方面，国内库存累增，升水高位回落，累库时间节点或已逐渐临近，期限结构也在发生着逆转性的改变；保税区库存继续累库，进口铜需求走弱，不过保税区库存水平依然偏低；海外库存变动不大，注销仓单占比有所提升，但现货重回大贴水状态，基本面支撑在边际走弱。综合来看，宏观面上海外的需求逻辑和通胀逻辑尚未继续发酵，国内政策预期在对市场情绪影响正面，铜价受汇率端变化提振，但持续性或较弱。基本面方面国内开始出现一定走弱迹象，库存累增，升水回落，期限结构平缓，铜价持续性突破上涨动力不足，上方压力触及后有一定回落风险。
