美尔雅期货铜早评：预计仍维持高位区间震荡运行（2022年12月29日）

昨日铜价震荡走势，价格处在66000-66500区间运行，现货升水继续回落至平水附近，交投比较清淡，持货商换现意愿增加。从宏观层面来看，国内方面聚焦于政策刺激预期的交易将告一段落，但防疫政策再度放松，新冠调整为“乙类乙管”，并且放松对境外管制，利好风险偏好回升，最终关注点仍在经济基本面的边际改善上，尤其是近段时间国内感染人数激增，社会生活有再度停滞风险，现实情况仍在继续冲击经济活动；海外方面，美联储加息态度变化不大，美国经济实际仍具有韧性，欧洲相关经济指标继续走弱，海外围绕交易的主逻辑仍是通胀回落速度与需求衰退风险之前的博弈。基本面方面,国内再度呈现低库存高升水局面这将继续支撑价格，但进口窗口没有明显打开，上周社库库存被消耗再度出现一定累库预期；海外LME维持库存小幅去化，现货贴水交易，注销仓单维持安全水平，变化不大。

综合来看，宏观层面有逐渐转为压力的概率，来自国内经济现实和海外经济预期的发展，但铜自身基本面短期仍有韧性，将使得价格难以出现深度回落，预计仍维持高位区间震荡运行。