2023年中辉期货铜年报：山重水复疑无路，柳暗花明又一村

摘 要

铜在 2022 年全球经济滞胀叠加俄乌战争，美联储加息，国内疫情爆发的背景下，走出了过山车般波澜壮阔的行情。展望 2023 年，随着防疫政策的全面放开，感染人数或将在第一季度形成高峰，叠加传统消费淡季和高基数影响，一季度铜价或砸出一个黄金坑。而随着重要会议召开和美联储加息放缓，国内疫情影响消退，在政策加码下经济加快复苏，铜或在二季度重拾升势。基本面上，铜精矿的宽松逐渐向电解铜端转移，电解铜紧平衡的状态将得到改善，新能源汽车和光伏基建等绿色铜应用有望保持高增长，房地产和家电等传统铜消费有望企稳回升。山重水复疑无路，柳暗花明又一村，铜作为宏观经济的晴雨表，2023 年或将先抑后扬。

风险提示：全球经济衰退超预期，国内需求大幅不及预期，疫情毒株变异