银河期货铜日评(2023年1月4日)

今日沪铜价格下跌，宏观方面，美国 12 月 Markit 制造业 PMI 终值录得 46.2，为 2020年 5 月以来新低；英国 12 月制造业 PMI 录得 45.3，为 2020 年 5 月以来新低，经济衰退的风险增加。今晚将要公布美国 ISM 制造业 PMI 数据，市场预计 ISM 制造业 PMI 下滑至 48。现货端来看，最近铜进入了季节性垒库周期，供应端有所好转，东南铜业熔炉和吹炼炉检修结束，大冶阳新弘盛项目上个月产出 1 万吨，下游已经逐步进入春节状态，部分下游已经停产。但是总体库存量还是偏低，随着价格的下跌，沪铜再次跌成 back 结构，下游反应铜价下跌以后，市场拿货情绪出现好转，如果价格再次下跌至63500 附近，下游补库的情绪会进一步提升。价格来看，欧美制造业 PMI 再次下滑，经济陷入衰退的概率增加，随着铜进入季节性垒库，短期内铜价有继续回调的风险。