美尔雅期货铜早评（2023年01月09日）

上周铜价节奏探底回升走势，往后看，宏观预期方面海内外互相拉扯，国内经济回暖预期与地产刺激政策持续，全国多数城市已过第一波疫情高峰，经济活动边际改善，国内着重地产市场政策强刺激，地产企稳回暖预期偏强，仍需继续关注经济基本面的边际改善状况，国内宏观预期对价格有支撑；海外方面，围绕交易的主逻辑仍是通胀回落速度与需求衰退风险之前的博弈。基本面方面,弱现实强预期特征逐渐加强，供给增加需求边际下滑的特征使得国内进入季节性累库时间，从库存变化来看，国内年前累库速度较往年是更快的，同时现货端下游没有较强的补库意愿，升水回落，基本面对于价格有一定回落压力；

综合来看，宏观层面海内外预期背离，国内政策端刺激预期偏强，海外经济体衰退交易抬头，金铜比上升；基本面方面累库速度高于往年，但低库存格局仍存，预期价格仍难有明显趋势性，以区间震荡为主，预计主要价格区间63500-66000元/吨。