东海期货铜早评(2023年1月10日)

美联储官员再放鹰，但库存仍低，铜价震荡

1.核心逻辑：宏观，亚特兰大和旧金山联储主席鹰派表态称本轮加息周期的终端利率将达到5%以上，且会维持很长一段时间；纽约联储调查显示美国12月一年期通胀预期回落至5.0%。基本面，供给端，矿端有发运冲击，进口铜精矿冶炼费继续回落；精铜冶炼产能增加但检修有影响，精铜产量下滑，12月国内精铜产量87万吨，环比减3.3%，同比持平；现货进口窗口仍关闭。需求端，下游春节前放假提前，消费走弱，铜线缆、漆包线订单减少，铜杆开工率下滑，精铜杆厂厂库开始累库；稳地产政策频出，但地产及后周期的空调等家电需求有待验证；新能源汽车产销增速均放缓。库存，1月9日上期所铜仓单28086吨，较前一交易日增788吨；LME铜库存85150吨，较前一交易日减1250吨；全球精铜库存仍低。综上，美联储官员再放鹰，但库存仍低，铜价震荡，关注6万4到6万8的震荡区间。

2.操作建议：单边区间操作

3.风险因素：美联储政策超预期、国内复苏弱于预期、外需弱于预期

4.背景分析：

外盘市场：1月9日LME铜开盘8650美元/吨，收盘8798.5美元/吨，较前一交易日收盘价涨2.19%。

现货市场：1月9日上海升水铜升贴水25元/吨，跌40元/吨；平水铜升贴水10元/吨，跌35元/吨；湿法铜升贴水-70元/吨，跌30元/吨。