2月22日五矿经易期货铜早评

　　铜：昨日LME库存减少1800至137700吨，注销仓单减少1550至61675吨，注销仓单占库存比降至44.8%。现货方面LME市场Cash/3M维持小幅升水，国内上海地区现货贴水至135元/吨，盘面持续走高导致持货商加强换现，贸易商和下游入市接货意愿受抑制。昨日精炼铜现货进口亏损扩大至1000元，1#光亮铜与电解铜价差1600元左右，废铜市场需求保持转暖之势。

　　价格方面，中美正式开始新一轮贸易磋商，美联储会议纪要显示今年仍可能加息，欧元区2月PMI初值跌破50荣枯线，美元走强，铜价录得回调。展望后市，Q1之前海外供应仍存在收缩风险，国内供应增量不大，但国内冶炼产能投放快于预期，供应端对铜价的推涨作用需关注原料端干扰率的持续性和强度，需求方面，国内房地产市场可能进一步走弱，中期看内需并不乐观，随着国内废铜供应弹性上升，铜价上行空间将受到抑制。操作建议：观望，等待抛空机会。