南华期货铜早评(2023年1月13日)

南华期货 2023-01-13 09:14

突破向上,现货疲弱

【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周四大幅上涨1.84%至6.86万元每吨,现货则出现贴水,反映出需求在价格高企时的负反馈。

【产业表现】根据Mysteel调研铜板带样本企业(总涉及产能357万吨)显示,2022年12月紫铜带(板)产量9万吨,黄铜带(板)产量为5.8万吨,锡磷青铜、高铜、白铜等其他合金带(板)产量7.11万吨,12月国内铜带(板)总产量为21.91万吨,环比降2.5%,同比降1.3%;其中大型铜板带企业产能利用率为73.01%,中型铜板带企业产能利用率在72.24%,小型铜板带企业产能利用率在70.14%,综合产能利用率在71.8%,环比降2.6个百分点,同比降4.26个百分点。预计1月铜板带产能利用率或将收窄不足60%。

【核心逻辑】铜价近期的反弹有两个主要原因。第一,美元指数在近三个交易日内从105大幅回落到103附近。铜作为和宏观关系最为密切的金属,出现较大的反弹。同时,目前市场对于经济预期向好的情绪非常浓厚,导致沪铜增仓上行。第二,铜价在6.4万元每吨附近有较强的需求支撑。自2022年11月中旬起,铜价开始震荡,进入了一个上界较为明显,下界略显模糊的震荡区间,即6.4万元-6.7万元每吨之间。当触及震荡区间下沿后,铜价反弹。近期的强势上涨已经向上突破了阻力位,但是总体来看,铜价并不具备趋势性向上的条件,需求端形成的负反馈或较强,下游已经显示出一定的抵触情绪。

【策略观点】策略上建议入场的空单可以继续等待,或在6.86万元以上逐步加仓。

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