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繁【市场信息】:上周伦铜暴涨，沪铜主力合约夜盘收高。
【投资逻辑】宏观上，乐观情绪持续推动市场。美国12月通胀数据如期回落，美债利率走低，美元指数延续弱势。国内预期很乐观，目前有投行已经上调GDP增速，原因是疫情好亍预期，消费或提振经济。虽然12月经济数据环比均回落，但市场认为筑底接下来要回升，特别
是在政策强预期下。基本面上，供需双弱。供应端，矿端仍有扰劢，TC环比继续回落；11月、12月冶炼有减量，粗铜紧张的干扰仍存，预计1月有明显回升；出口窗口打开，国内库存压力或有减轻；废铜供应持续偏紧。国内需求，高铜价对消费抑制，临近春节下游陆续放假。国内库存环比回升，迚入累库阶段，预计累库量略高于季节性水平，但库存基
数仍低位。目前乐观预期还无法证伪，但春节及之后宏观运行仍有不确定性，且铜价前期涨幅部分透支了此预期，估值也较高，关注阶段性回落风险。
【投资策略】：宏观情绪仍积极，需求季节性回落，节前谨慎参与。
