西南期货铜早评：维持观望（2023年01月18日）

昨日，上海市场电解铜对沪铜2302合约报贴水70-30元/吨；广东市场电解铜对沪铜2302合约报升水100-30元/吨；华北市场电解铜对沪铜2302合约报贴水400-60元/吨。基本面上，铜精矿供应宽松，矿产铜冶炼利润向好，随着冶炼企业的检修恢复和新增投产释放，预计1月电解铜产量约89.5万吨；春节临近，终端消费持续走弱，加之海外订单需求下滑，整体需求环比下降，国内时值季节性累库周期。上周，国内电解铜社会库存增加1.3万吨。美国通胀数据持续回落，美元指数孱弱，乐观的宏观情绪推动铜价走出多头行情，但国内恰逢累库周期，基本面难以协同共振，建议谨慎追涨，维持观望。