简
繁铝
22日长江13520涨80，贴水50，南储13550涨60；隔夜LME三月铝收盘报1914.5涨8，同期沪铝主力报13705涨105。宏观方面，中美贸易谈判传出积极信号，市场信心提振。基本面，IAI数据显示，海外1月份原铝产量下降2.3万吨至218.5万吨，同比下降3.3万吨，海外供应减少；周四SMM铝锭库存167.2万吨较上周同期增加5.5万吨，周比增幅小于去年同期；下游消费型材弱、铝板带强，线缆持平，广东弱、华东已恢复正常；氧化铝价格趋稳，电解铝成本下降放缓。
逻辑：贸易谈判前景乐观，市场信心、风险偏好改善；节后需求逐渐回升，库存增幅放缓，价格预期震荡偏强；沪铝低位盘整时持仓大增，向上突破已打开，有望继续实现量价齐升。本轮反弹基本面支撑较弱，上涨动能不足。
策略：关注高位保值机会。
铜
2月22日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水50元/吨，平水铜成交价格48860元/吨~48980元/吨。2月22日LME铜库存减3875吨至133825吨。LME铜库存增100吨至139500吨，上周上期所铜库存较上周增10676吨至217794吨 。国际铜业研究小组：2018年11月全球精炼铜市场供不应求52,000吨，10月为供应过剩1,000吨。2018年前11个月，铜市供应短缺39.6万吨，上年同期为短缺28.2万吨。
逻辑：1月份社融的激增和关税加征延期利好提振沪铜反弹。但受全球经济增长放缓的利空影响铜价反弹力度有限。策略：逢低短线多单。
锌
宏观方面：上周中美贸易谈判牵动市场神经，两国阶段性进展，市场乐观情绪的影响，国内外锌价持续反弹。
基本面方面：
1、全球锌库存上周增6150吨至37.28万吨；
2、上周LME现锌贴水转升水并逐渐扩大，周五报升水20.5美元/吨；SMM0#现锌对1903合约低升水逐渐收窄50元至周五20-40元/吨；3、2月锌精矿加工费再度上调，进口矿加工费上调30美元/吨至210美元/干吨，国产矿加工费上调500元/吨至5900元/金属吨高位。国内炼厂分享利润7200元/金属吨附近。
4、（修正）锌精矿进口持续亏损，均值上周扩大320元/吨至亏损390元/吨；精锌进口亏损延续节前并逐渐扩大至830元/吨以上。
炼厂生产瓶颈仍待解决；下游复工缓慢，上周消费仍较清淡。国内精锌库存累库的关节阶段，上周国内社会库存10个月来首次到20万吨以上。
逻辑：宏观方面中美谈判取得阶段性进展，市场乐观情绪影响下，锌价持续反弹。基本面持续供需双弱，中长期锌价仍将弱势运行。
建议：预期本周沪期锌1904合约反弹至22100元/吨附近回落。
铅
上周沪伦两市期铅“V”型运行，主要是受中美贸易谈判阶段性进展影响。
基本面LME现铅贴水收窄，假期国内库存累库明显。再生精铅与原生铅价差出现倒挂情况且幅度进一步扩大，下游新能源锂电池近期业绩增长挤占铅电池市场份额，对铅的需求持续下降，消费淡季需求明显下降，国内铅炼厂开工率持续下调，中长期整体仍呈现供需双弱。
逻辑：下游逐渐复工，但消费仍非常清淡；社会累库增加。中长期铅价仍较弱势运行。下半周受宏观中美谈判阶段性进展走强。
策略：观望，回调考虑轻仓短多
