2月25日英大期货铜早评：市场风险偏好提升，铜价继续上行

　　盘面走势，上一交易日沪铜主力1904合约涨250元/吨至49920元/吨，涨幅0.50%。夜盘涨0.80%至50320元/吨。隔夜LME铜涨1.62%至6477美元/吨。

　　消息面，当地时间2月22日，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在美国进行第七轮中美经贸高级别磋商的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤。本轮高级别经贸磋商取得巨大进展，同时仍有不少工作需要完成。为此，双方已决定将本轮磋商延长两天。

　　现货方面，2月22日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨~贴水90元/吨，平水铜成交价格49260元/吨~49320元/吨，升水铜成交价格49360元/吨~49410元/吨。沪期铜高开低走，整理于49500元/吨一线。市场畏高情绪未散，叠加累库进一步增加，早市报价贴水180~贴水80元/吨表现难有成交，无奈出现持货商逢高急于换现出现竞相降价的态势，成交集中于平水铜贴水210~贴水200元/吨，好铜贴水100元/吨左右，湿法铜在个别贸易商大量低价甩货下，报价由早间贴水340元/吨调降至贴水370元/吨且有压价空间，下游买兴偏淡。当日显现期现共跌特征，大多企业驻足观望，铜价尚未见企稳，市场仍表现谨慎，再度表现了供大于求特征，成交不及前一日。

　　行情研判，中美新一轮贸易磋商达成协议预期乐观，提振市场风险偏好，铜价上涨。基本面来看，国内冶炼产能快速扩张导致铜精矿供应相对紧张，现货铜精矿TC有所下调，提振铜价，下游恢复仍需要时日，对铜价利好有限，预计铜价整体维持反弹格局。

　　研究员：李全冲；联系电话：010-51960356