光大期货铜早评：对于高铜价不建议去追涨，宜谨慎（2023年01月20日）

隔夜铜震荡走高。宏观方面，美联储褐皮书显示经济增长环比几无增长，但也未陷入衰退，通胀有望进一步放缓，结合市场对加息继续放缓和中国经济修复的乐观预期，再度推动铜价反弹；国内方面，在达沃斯峰会上高层再次强调，房地产在中国是重要的支柱产业，提振市场情绪。基本面方面，1月铜实际消费预期同比减少9.84%至91.4万吨，春节长假来看国内铜下游加工企业开工率全线走弱。库存方面来看，LME库存减少325吨至8.16万吨，库存持续减少成为多头有力支撑；国内广东地区社会库存昨日增加1259吨至22800吨，继续累库。从目前来看，海外仍倾向于看多，强预期交易仍支撑着市场，一方面是欧美央行货币转向预期；二是国内经济节后快速修复预期，当前累库利空被节后预期补库利多取代。短期强预期难证伪下，铜价也存在强支撑；不过市场已现过热表现，国内精铜出口窗口已打开，海外一旦出现累库，春节期间市场也极易反转，另外铜价高涨也有让下游被动高价采购的意味，所以在国内需求转弱和持续累库下，对于高铜价不建议去追涨，宜谨慎。