东海期货铜早评(2023年1月31日)

铜价受复苏预期提振，关注后续兑现情况

1.核心逻辑：宏观，财政部表示2023年统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模；“新美联储通讯社”称本周美联储加息25基点几无悬念，但就业数据再度加剧通胀担忧；德国四季度GDP意外陷入萎缩，衰退概率增加。基本面，供给，秘鲁抗议活动正影响其铜产量，约30%铜产量面临风险，五矿集团旗下秘鲁铜矿再度停产；精铜冶炼产能增但检修致产量环比下滑。需求端，节前铜杆开工率下滑，铜杆厂库累；市场对节后国内复苏预期强，但据钢联调研，节后铜杆企业复产进度较慢，低于往年同期水平，后续需继续关注预期兑现效果。库存，1月30日上期所铜期货库存101547吨，较前一交易日增14365吨；LME铜库存76100吨，较前一交易日增2125吨；LME铜库存仍处低位，但沪铜库存增幅明显，将给铜价上行带来压力。综上，铜价受复苏预期提振，关注后续国内复苏兑现情况以及美联储议息会议。

2.操作建议：观望

3.风险因素：美联储政策超预期、国内复苏超预期

4.背景分析：

外盘市场：1月30日LME铜开盘9303美元/吨，收盘9196.5美元/吨，较前一交易日收盘价跌0.79%。

现货市场：1月30日上海升水铜升贴水0元/吨，涨40元/吨；平水铜升贴水-25元/吨，涨35元/吨；湿法铜升贴水-75元/吨，涨55元/吨。