简
繁1、信息
（1）中国五矿集团控股的 MMG 周一表示，因当地土著社区封锁了拉斯班巴斯(Las Bambas)大型铜矿通往港口的运输道路，将被迫暂停秘鲁马塔拉尼港（Matarani）部分铜精矿发货。秘鲁监察专员办公室表示，该公司一直使用替代路线将其铜精矿从 Las Bambas 运往马塔拉尼港进行装运。
（2）银漫矿业二期 5000t/d 铅锌系统于 18 年底提前实现试生产，达产后主要金属产量预计分别为锌 4 万吨，铅 0.6 万吨，铜 0.5 万吨，银 350 吨，锡 0.75 万吨。
（3）据 SMM 调研了解，目前郑州地区除嵩岳碳素正常生产，其他企业均未复产预焙阳极；三门峡地区碳素企业正常生产；焦作地区部分限产。
（4）据 SMM 了解，云南其亚 80 万吨电解铝项目现已开始建设，预计年底投产 10 万吨，其含政府优惠政策电价仅 0.25 元。另据了解，海鑫和溢鑫的电价商议预计会在 0.32-0.35 元左右。
（5）2 月 25 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）：上海地区 31.2 万吨，无锡地区 63.6 万吨，杭州地区 14.9 万吨，巩义地区 15.7 万吨，南海地区 34 万吨，天津 5.7 万吨，临沂 3.0 万吨，重庆 3.6 万吨，消费地铝锭库存合计 171.7 万吨，比上周四增加 4.5 万吨。
（6）海关数据显示，中国 1 月氧化铝出口 14.29 万吨，环比下滑 19.48%，进口 8 万吨，录得2018 年 4 月以来新高，1 月净出口 6.29 万吨。考虑到 10 月之后便再无新增出口签单，且欧亚资源向新疆地区持续输入，SMM 预计净出口量将继续下滑。
2、点评
美国推迟对中国加征关税时间，市场乐观情绪仍在，周一日内有色继续大涨。在需求转弱的预期没有证实的情况下，有色短期内偏强走势或延续，但中长期或受疲弱基本面拖累。本周关注中美经贸磋商结果、周二至周四美联储主席就美国货币政策和经济情况所做的陈述、周四公布的中国 2 月官方 PMI 和周五公布的中国 2 月财新 PMI 等。
1）沪铜：周末传出兴业矿业旗下银漫矿业发生重大事故导致 20 人死亡 30 人受伤的消息，该产铜量较少，叠加 Las Bambas 矿推迟部分发货的消息，铜价在股指强势大涨的情况下尾盘继续拉升，创下近期新高。近期沪铜偏强的逻辑是美联储暂不加息缩表也将于年内结束，中美贸易谈判偏乐观的利多因素支撑铜价，短期市场做多热情仍在，中期高位震荡的概率偏大。现货方面，周一现货贴水维持 200 元/吨，贸易商希望更低贴水入市，而持货商从成本角度考虑暂难过多扩大贴水幅度，成交略显僵持拉锯。目前交易的主要逻辑是货币政策宽松政策扶持经济转向，下游需求始终不振将是中期铜价回调的主要压力。
操作建议：铜多单谨慎持有，止损 49400。
（2）沪铝：沪铝周一全天震荡走高，有色整体偏强，沪铝补涨情绪较重，周一铝锭库存继续大增，环比上涨 4.5 万吨重回 170 万吨之上。资金方面，沪铝多头主力再度减仓，空头略有加仓，较强走势短期内或延续。云南 80 吨电解铝项目投产，供给过剩局面难以有效改善。美推迟对华征税时间，美国目前对中国增加的铝相关产品关税有望免除，这部分预期已经反应在铝价上，警惕之后的反转。
操作建议：铝价突破震荡区间上沿，多单持有，止损 13500。
