简
繁铜
海关总署周六公布的数据显示，中国 1 月废金属进口量同比下降 32.7%至 33 万吨。其中废铜进口量同比减少 11.5%至 18 万吨。
点评：废铜进口减少，利多铜价。
A 股上涨提振市场预期，且中美贸易谈判取得积极进展，美国将延后原定于 3 月 1日对中国产品加征关税的措施，市场预期中美离达成协议已经不远。供需方面，Glencore 削减铜矿产量、五矿的 LasBambas 铜矿运输遇阻、Vedanta 在印度南部 40 万吨的铜冶炼厂复产计划被打断，供给端利多频出；今年铜淡季累库压力较小，而且废铜进口受限，因此一旦旺季到来后库存会重新下降至低位。综上所述，铜价中长期上涨的可能性较大，仍建议沪铜中长期多单继续持有，但新多建议等待回调后的入场机会，因为当前经济仍处下行趋势，而且本周还将公布 PMI，因此市场情绪仍有反复。
锌
截止 2 月 22 日，据 SMM 统计数据显示，2019年春节效应引发的季节性累库量已超 10 万吨，较2018 年同比仅少 2 万吨。
点评：目前锌下游开工率降幅明显，部分镀锌企业面临停产，下游消费恢复情况未明。
近期中美贸易谈判进展良好，国内市场情绪持续回暖，提振锌价。供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，银漫矿业突发交通安全事故已停业停产整顿，不过涉及锌矿产量较少。冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。LME 锌库存持续下降至 8 万吨附近，降至逾 11 年最低水平。目前国内锌锭仍处于季节性累库，节后下游开工率降幅明显，消费恢复情况存疑。前期多单可减仓或择机离场。
镍
近日中国对印尼等地的反倾销靴子将落地的声音再起。中国对印尼、韩国等地的不锈钢反倾销从去年 9 月份开始在商务部立项，在11 月份进入调查阶段。近期有传言此靴子将落地了，而中国对印尼、韩国等地将实行限量以及限价的进口方式。如果这一靴子落地，则将对不锈钢形成一定炒作基础。
点评：但是从近几个月的进口数据来看，其实从近几个月从印尼进口的不锈钢基本在 5 万吨/月，将此前的高峰时期十多万每月明显下降，所以就算到时候靴子落地之后，其实进口量预期和现在相差并不多。所以不管反倾销合适落地，其实对其影响已经提前消化。
国内外宏观目前以政策利好为主。基本面上，节前备货效应导致镍库存低位，进口窗口持续关闭，内蒙限电影响镍铁供应，短期镍供应有限。但镍铁厂开工情况优于不锈钢厂，不锈钢 300 系库存累积情况尚未得到改善。宏观上，美国将延迟原定于3 月 1 日对中国产品征收关税的措施。盘面上，沪镍向上走势不变，但存在回调需求，建议今年一季度以逢低多为主。
