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繁春节后第一周，外盘铜价持续回落，沪铜高开低走。上周全球三大央行均继续放缓加息，市场对美联储，以及欧元区央行和英国央行的议息会议解读都非常鸽派。但上周五公布的美国2023年1月非农就业大幅增加51.7万人，远超预期，非农发布后，紧缩交易再度加入博弈，美元走强，市场风险偏好降低。
供需方面，目前秘鲁暴力抗还在延续，南美铜矿的供应扰动仍在，海外铜库存持续走低，但国内季节性叠库节奏偏快，整体低库存对铜价的支撑边际减弱。而节后下游需求的启动还需要时间，供应增加消费减弱的局面预计将持续至2月中旬。后续关注消费改善预期的兑现程度如何。
铜价当前面临国内短期需求复苏不及预期和季节性累库偏快的扰动，而美元指数低位反弹也令铜价承压。但国内宏观向好不变，预计后续市场依然会转向对中国经济复苏预期的交易逻辑，铜价短期可能延续调整，但回调空间不大。
策略建议：暂时观望
风险因素：国内需求复苏不及预期
