银河期货铜早评(2023年2月6日)

上周五美国公布的非农数据超出预期，美元指数上涨，基本金属受挫。基本面方面，国内垒库量比往年大，预计今年社库会垒到35-40万吨，接近2020年水平，主要是缘于供应端的恢复，一二月份国内冶炼厂检修很少，而且现在废铜和阳极铜供应恢复，精废价差远超优势线，粗铜加工费上涨至1000元/吨，对冶炼厂生产具有促进作用。不过现在海外比较紧张，跟欧洲剔俄铜和海外冶炼厂减产有关系，而且秘鲁和智利的影响还未体现出来。进口盈利保持亏损，两端的基本面差异最终要靠精铜进出口来平衡，现在沪铜市场开始交易3月份以后进口铜减少以及去库的预期，3月份以后转为back结构。价格端来看，周五公布非农数据超预期以后，美元指数见底回升，铜价有继续回调的空间，但是根据市场反馈，如果铜价跌到67000-68000附近，买盘会逐渐增多，预计会构筑新的底部。