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繁下游补库增加，铜价易涨难跌
周四沪铜主力2303合约震荡走高，报收于68640元/吨，上涨0.65%；国际铜2303合约呈现同样走势，上涨0.82%，收于61290元/吨。夜盘期间，伦铜盘中震荡收涨，内盘铜价也跟随外盘震荡。周四上海电解铜现货对当月2302合约报于贴水10~升水10，均价报于平，较昨日上涨15元/吨。下游市场补库需求持续上升，且近月合约c结构月差扩大至百元，持货商挺价情绪显现，预计现货升贴水仍有上升空间。市场需求持续改善，下游补库需求持续释放，成交改善带动现货贴水收窄至平水附近，且盘面止跌或进一步提升下游逢低入场采购信心，因此预计现货升贴水仍有上升空间。
宏观方面：美联储官员继续“放鹰”，里士满联储主席称继续加息很重要。两年和十年期美债收益率曲线盘中创四十年最严重倒挂，美国经济可能将陷入衰退的预期增加。
产业方面：1月 SMM中国电解铜产量为85.33万吨，环比下降1.9%，同比增加4.3%；但较预期的89.5万吨低4.17万吨。预计2月国内电解铜产量为89.93万吨，环比上升4.6万吨上升5.39%，同比上升7.6%。1-2月累计产量预计为175.26万吨，同比增加5.97%，增加9.88万吨。
虽然外围市场加息预期升温的压制，但当前国内下游企业复工复产快速推进，国内宏观向好不变。预计市场交易逻辑依然会转向对中国经济复苏预期，铜价在短期调整后有望恢复上涨趋势。
操作建议：逢低做多
