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繁上周铜价走势震荡，波动区间收窄。元宵节后，下游复工复产加快推进，现货市场成交有所好转，现货报价由小幅贴水转为升水状态。上周多位美联储官员继续发表鹰派言论，市场对于紧缩预期持续升温，美元指数持续反弹，市场的整体风险偏好承压。供需方面，目前秘鲁暴力抗还在延续，南美铜矿的供应扰动仍在，海外铜库存持续走低，上周国内季节性叠库节奏也放缓，整体低库存对铜价依然有较强的支撑。元宵节后，下游复工复产加快推进，预计2月下半月需求改善会加速。
整体而言，铜价当前面临国内短期需求复苏不及预期和季节性累库的扰动，而美元指数低位反弹也令铜价承压。但国内宏观向好不变，预计后续市场依然会转向对中国经济复苏预期的交易逻辑，铜价调整空间不大，后市易涨难跌。
策略建议：暂时观望
风险因素：国内需求复苏不及预期
