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繁现货继续累库，沪铜高位维持震荡。
【期货】
周五夜盘沪铜主力2303合约开于68490元/吨，夜盘价格持续走低，白盘探底后开始反弹日内最低价67800元/吨，收盘价68150元/吨，较上一交易日下跌270元/吨。
【现货】
今日1#电解铜现货对当月2302合约报于升水10~升水60元/吨，均价报于35元/吨，较上一交易日不变。平水铜成交价格68000~68130元/吨，升水铜成交价格68020~68150元/吨。周三将进行沪期铜02合约换月交割，在期货合约近低远高的结构背景下，现货持货商低价出货意愿较低。近日现货市场湿法铜与差铜流通偏紧，其与平水铜价差进一步收敛。预计在没有进口货源补充下，市场流通铜价差空间依旧较窄。
【综合分析】
宏观：市场当下对于宏观定价主要有：1，定价“软着陆”；2，定价“硬着陆”；3，定价“中国重启”。随着美联储2月份加息25BP，之前市场定价加息减缓的交易已然落地。春节以后市场交易中国重新放开后的复苏预期似乎有些减弱。接下来市场预估更倾向于交易美国经济是否会软着陆。
供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴拿马的Cobre Panama矿山。根据ICSG数据显示，Cobre Panama年产能350千吨，占全球产能的1.9%。在秘鲁的南部，因前左翼总统卡斯蒂略(PedroCastillo)被罢黜而引发的致命抗议活动仍在加剧。尽管抗议活动在秘鲁不是新鲜事，但是此次的暴力程度已远超历次。受影响的铜矿有五矿资源的Las bambas（全球2%产能）、自由港的Cerro Verde（全球2.3%产能）、嘉能可的Antapaccay（全球0.8%产能），这三座铜矿合计占到秘鲁铜矿产量的30%。短期tc价格维持高位，库存季节性累库。2022年12月精炼铜产量96.1万吨，同比增长5.6%。沪伦比维持高位，12月精炼铜及铜材进口同比回落。
需求端：据SMM调研，2023年1月电线电缆企业开工率为48.57%，环比下降21.04个百分点，同比下降14.85个百分点。其中大型企业开工率为48.8%，中型企业开工率为58.41%，小型企业开工率为52.26%。预计2023年2月电线电缆企业开工率为61.16%。
【操作建议】
铜价短期走弱，我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前（最有可能是3月份或者5月份）铜的价格是维持高位的状态，区间67000-72000元/吨。
