一德期货铜早评：铜价回调或有限（2023年02月15日）

【市场信息】:昨日伦铜震荡回升，沪铜主力合约夜盘收高。

【投资逻辑】宏观上， 美国1月份通胀数据虽有回落，但高于预期，显示仍有韧性，叠加强劲的非农数据与联储官员持续发表鹰派言论，使得加息预期有所提升。国内， 1月PMI恢复至扩张区间， 新增社融与人民币贷款均超市场预期，但信贷结构仍不理想， 地产消费依旧较为疲软，较好的数据也降低了政策预期，因此对经济特别是消费修复的推动仍有待数据验证。基本面上，供需双弱。供应端，矿端仍有扰动， TC环比继续回落， 但今年矿过剩概率较高；1月冶炼有减量，但预计2月增量明显；废铜供应持续偏紧。国内需求正在修复，铜价回调后企业的备货需求尚可，现货转为升水，国内累库节奏将放缓。继续关注下游恢复情况。

【投资策略】：市场情绪谨慎， 需求回升预期， 铜价回调或有限， 关注前期区间上沿支撑。