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繁 兴业期货12月27日有色金属早评：有色先抑后扬，单边观望为主周二日间有色金属先抑后扬，午后全线回暖，夜盘则延续，铜铝锌镍均收涨。
当日宏观面消息表现平静。
现货方面：
(1)截止2017-12-26，SMM 1#电解铜现货价格为54280元/吨，较前日下跌310元/吨，较近月合约贴水300元/吨，沪期铜高位受阻。现货市场大企业已结束长单交易，零单成交更难，降价抛货潮仍持续。当日市场多已无发票可开，呈票以稀为贵的特点。
(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14130元/吨，较前日下跌290元/吨，较近月合约贴水300元/吨，持货商仍积极出货，中间商备货意愿提升，现货价格大跌，下游企业采购意愿提升，整体成交较昨日回暖。
(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25420元/吨，较前日下跌330元/吨，较近月合约贴水120元/吨，炼厂年末积极出货，清库存，补充市场货源。临近年末，贸易商间以长单为主，询价积极，整体成交有限，下游手订单减少及资金紧张等影响，拿货较少。
(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为93850元/吨，较前日下跌1500元/吨，较近月合约贴水780元/吨，当日上午市场交投清淡，下游及贸易商少量接货。当日金川公司电解镍（大板）上海报价下调1800元/吨至93800元/吨。
库存方面：
(1)LME铜库存为20.16万吨，较前日减少50吨；上期所铜库存3.55万吨，较前日增加1726吨；(2)LME铝库存为110.5万吨，较前日减少1075吨；上期所铝库存70.42万吨，较前日增加451吨；(3)LME锌库存为18.67万吨，较前日减少1550吨；上期所锌库存1.07万吨，较前日减少300吨；(4)LME镍库存为37.41万吨，较前日增加726吨；上期所镍库存3.17万吨，较前日持平。
内外比价及进口盈亏方面：
(1)截止12月26日，伦铜现货价为7019美元/吨，较3月合约贴水40美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.65（进口比值为7.76），进口亏损735元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.78（进口比值为7.76），进口盈利158元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2137美元/吨，较3月合约贴水10.75美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.5（进口比值为8.1），进口亏损3466元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.78（进口比值为8.09），进口亏损2863元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3234美元/吨，较3月合约贴水0.25美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.9（进口比值为8.16），进口亏损851元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.76（进口比值为8.16），进口亏损1283元/吨；(4)当日，伦镍现货价为12050美元/吨，较3月合约贴水9.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.8（进口比值为7.99），进口亏损2244元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.92（进口比值为7.99），进口亏损835元/吨。
当日重点关注数据及事件如下：(1)9:30 我国11月规模以上工业企业利润；(2)23:00 美国12月咨商会消费者信心指数。
产业链消息方面：
(1)据Bloomberg，江西铜业高管透露，按照当地政府要求，为防治污染，从周二起公司在省内全面停产。但公司希望仅暂停冶炼业务，维持精炼业务运营，并正就此与政府进行磋商。公司省内精炼铜年产能为102万吨；(2)今日国家质量监督检验检疫总局(AQSIQ)公布了2018年第一批建议批准的限制进口类（即废七类）审批量为188607吨，对比去年的4748055吨，今年混合废金属类第一批审批量急剧减少96%，所获审批额度的废铜相关企业尽数位于台州地区。
观点综述及建议：
铜：税改的大部分积极影响已被美元所消化，隔夜美元冲高回落。但税改的乐观前景叠加欧元区的经济向好对铜价形成支撑。昨日公布的2018年废铜审批量较2017年急剧减少96%，但废铜的利好在盘面已有所反应，昨日铜价盘中突然走高更多的是受到江铜因环保要求减产的消息提振，但该消息未得到企业证实，且由于天然气供应紧张，华北、华中、华东部分地区铜杆厂减产导致电解铜需求下滑，铜现货贴水已经下扩至300元/吨，因此做多沪铜的安全边际并不高，建议新单暂观望，但套利者可介入空沪伦比组合。
铝：11月原铝产量同比下滑16.8%至235万吨，连续第5个月下降，已降至2015年2月以来的低位，而且受氧化铝企业因天然气供应不足减产影响，氧化铝价格初现止跌迹象，铝价自低位反弹，但周一社会库存止降反升，库存再次增加令铝价上行遇阻，因此建议沪铝多单继续等待库存出现趋势下降的信号，新单暂观望。
锌：部分矿山停产、检修令产量有所下滑，国内锌精矿供给紧张，冶炼端部分炼厂检修影响锌锭供给，沪伦比持续低位也令进口锌锭减少，供给端利多持续发酵，锌价连续上涨约1500点，但供给端的利多逐渐消化后，锌价上行明显遇阻，且受环保及天然气供应紧缺影响，镀锌、氧化锌等下游企业出现减产，叠加锌价高位，下游消费疲弱，上周社会库存增加2.37万吨，预计锌价回调为主，沪锌空单继续持有。
镍：上周国务院关税税则委员会发布的《2018年关税调整方案》上调了镍板进口税率，俄镍进口成本增加后或导致其供给受限，而下调200系不锈钢的出口关税将促进不锈钢出口，需求预期增加。但年底资金紧张，下游钢厂少量拿货，镍价上行遇阻，建议沪镍新单暂观望。
单边策略：ZN1803空单持有。
组合策略：介入空沪铜-多伦铜组合。
