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繁上周铜价呈震荡偏强走势，沪伦比价微跌至7.65一线。下游复工复产在加快推进，需求持续改善，现货市场成交有所好转。今年贸易长单开始交付，当前进口窗口持续关闭，冶炼厂检修等状况，流通货源偏紧；且在近月合约contango结构扩大情况下，冶炼厂出货换现意愿降低，现货贴水或将持续收窄转为升水状态。供需方面，目前秘鲁暴力抗还在延续，南美铜矿的供应扰动仍在，海外铜库存持续走低，国内季节性叠库节奏也放缓，整体低库存对铜价依然有较强的支撑。下游复工复产加快推进，稳增长背景下，预计接下来需求改善会加速。当前南美铜矿扰动持续存在，国内下游企业复工复产快速推进，供需面在边际好转。虽然国内仍在累库，但累库节奏放缓，全球低库存对铜价的支持依然存在。且国内宏观预期向好不变，铜价后市依然看好。
策略建议：逢低做多
风险因素：国内需求复苏不及预期
