2019年3月海证期货有色金属月报

铜：基本面偏乐观 铜价逢低做多

春节过后沪铜价格一路反弹，增仓现象格外显眼，在整个有色金属市场中的表现偏强，期货价格有意接近 5 万整数关口。当前铜库存仍处低位，铜矿偏紧已经成为不争的事实，下游需求在国家层次的放水政策下预期偏乐观，尤其是电网投资以及新能源汽车领域，预计铜价突破五万将成为大概率事件，操作上建议多头思路考虑。

 铝：沪铝反弹力度有限 逢高沽空为主

春节过后国内铝价短暂下跌后连续反弹，铝价重回近两个月高点。铝价反弹主要是基于宏观面的多重利好提振：1 月份宏观经济数据好于预期及中美贸易磋商尚处于良好洽谈阶段，导致整体有色金属自节后运行重心平台有所上移。同期外盘铝价的上涨带动沪铝价格攀升。但目前电解铝成本端支撑仍然较弱，叠加社会铝库存仍处较高位置，在下游消费尚未改观的情况下，从基本面看趋势上仍然偏空。

 锌：冶炼厂量较难释放 锌价难跌破两万关口

春节过后，虽然锌价自高位回落，但始终坚挺于 21000 元/吨整数关口之上，这与供应偏紧有一定的关系。当前锌锭虽然有一定程度的累库，但据了解冶炼厂产量尚未真正释放，料短期锌价维持升水以及价格偏强概率偏大，但反弹高位仍需下游需求来提振，关注下游开工以及库存变化的情况，相对高位震荡为主。

 镍：供需利好镍价走势 上方仍有一定空间

目前供应端镍铁增产预期压力仍未显现，镍库存仍处于下行通道之中，对镍价有所支撑，同时需求端也会有一定的利好因素，节后不锈钢消费逐渐回升，预计短期镍价仍保持强势，上方仍有一定空间，但目前市场缺少更多的利好刺激，上方空间的大小还是要取决于下游不锈钢消费的情况，建议投资者可轻仓逢低建多为主。