2023年第11周美尔雅期货铜周报:海外利空因素增大 铜价承压运行

美尔雅期货 2023-03-13 14:18

宏观层面:本周铜价继续维持震荡走势,行情变化反复,价格主要区间仍在69000-69500元/吨的窄幅震荡中。往后看,宏观角度仍需把美联储加息预期的博弈作为重点影响,鲍威尔一改以往模棱两可的态度走向鹰派,美国非农数据仍有韧性,不过失业率有所上升,下周CPI数据成为市场落地加息预期的关键,美元表现偏强压制铜价,如果加息50BP成为一致预期,铜价则面临回吐之前因交易加息放缓的部分涨幅。国内复苏交易走向谨慎,CPI同比涨幅不及预期,两会预期基本落地,预期差交易的抬头抑制风险偏好,稳增长扩内需的政策仍待继续刺激。

产业基本面:产业角度看,铜矿干扰率比较大的几个区域复产恢复,国内冶炼产能进一步提高,2月产量超预期并预期3月产量将进一步上台阶,国内供给扰动小。下游开工率继续回升,本周下游补库情绪尚可,国内出口叠加仓单库存偏高背景下,市场可流通货源再度偏紧推升现货升水至100元,国内可流通库存下降3.7万吨,保税区库存累升1万吨,净去库状态对价格有一定支撑。

策略:综合来看,海外宏观利空因素正在堆积,鲍威尔偏鹰态度大幅提高了3月加息50BP的概率,密切关注非农就业和美国CPI变化,同时美国银行业危机外溢风险仍存;国内强复苏预期交易有所放缓,预期差抬头下风险情绪下降;基本面上国内去库拐点已现,下游补库情绪仍存,升水挺价或将对冲部分价格跌幅,预计下周整体价格承压,关注67000元/吨一线支撑,预计价格波动区间67000-70000元/吨。

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