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繁银行危机缓释但风险未去，铜反弹但有限
1.核心逻辑：宏观，瑞银收瑞信，瑞信AT1债券先于股权清零，引发市场担忧，之后欧央行和监管安抚市场，欧元区仍股权先于AT1债券承担损失，但市场开始关注德银CDS；“新美联储通讯社”称美联储在加息上面临艰难抉择；3月一年期和五年期LPR分别为3.65%和4.3%，持平。基本面，供给，南美矿端发运好转、原料宽松，精铜新产能投放，精铜产量增加，但3~5月冶炼厂检修增多。需求端，下游订单增加、原料较前期走弱，铜杆厂开工率继续回升，消费改善但不及往年同期；铜管开工率回升。库存，3月20日沪铜期货库存97416吨，较前一交易日减10713吨；LME铜库存76925吨，较前一交易日增2225吨；LME库存偏低，上期所库存压力缓解。综上，银行危机缓释但风险未去，铜反弹但有限。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：美联储政策不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：3月20日LME铜收盘8711美元/吨，较前一交易日涨1.15%。现货市场：3月20日上海升水铜升贴水90元/吨，跌55元/吨；平水铜升贴水65元/吨，跌50元/吨；湿法铜升贴水20元/吨，跌45元/吨。
