银河期货铜早评(2023年3月27日)

宏观方面，美国Markit服务业和制造业PMI均远超预期，且前者（53.8）为去年4月以来新高，后者（49.3）为去年10月以来新高，美国经济仍然强劲。欧元区制造业PMI继续走弱，德意志银行由于信用违约掉期价格飙升股价下跌。基本面方面，上周LME铜库存下降2000吨左右，COMEX铜库存趋稳于14627吨。由于韩国冶炼厂检修，以及印尼冶炼厂停产扩建等原因，海外精铜紧张，而且刚果金的进口禁令问题还没有得到解决，海外铜库存呈现下降趋势。国内方面，进口铜流入量减少，上周进口窗口再次关闭，未来铜可能会更加紧张，国内消费已经恢复，电网光伏家电等消费都不错，上周保税区和国内库存双降，未来铜库存将快速去化。价格端来看，目前市场最大的利空在于宏观方面，美国经济仍然具有韧性，美元指数走强；以及海外潜在的银行业危机。不过基本面上表现很强劲，在海外供应问题没有得到解决之前，铜市场仍然会维持去库预期。即使铜价因为宏观风险下跌一波，也会很快反弹上来，易涨难跌的局面依然延续。