美尔雅期货铜早评：铜自身基本面为价格提供一定支撑(2023年3月31日)

铜

今日铜价高位震荡运行，价格在69500上方运行，美元偏弱震荡，风险情绪继续回升，对价格有一定刺激。现货成交并未明显好转，仓单流出持续放缓。

从宏观层面来看，美联储重回鸽派符合市场预期，加息路径的进行的尾声阶段，在没有风险事件暴露的情况下市场偏乐观，但我们认为在当前海外高利率环境下的需求持续走弱仍在继续，欧洲制造业持续收缩，衰退叙事的大背景仍存，这会在一定程度上压制价格上限。另外关于国内经济强复苏交易的逻辑，目前看来已经逐渐放缓，实际经济数据和社融数据的结构性问题仍显示出弱复苏特征，政策层面偏积极尚难扭转市场重回强复苏交易逻辑中，预期差仍存。产业角度来看，国内升水回落，仓单库存流出速度放缓，预计本周国内去库速度也将放缓，消费整体恢复并不旺盛，高价铜将抑制去库速度。海外方面值欧洲部分地区入库增加，注销仓单占比连续回落，挤仓风险缓和，铜自身基本面为价格提供一定支撑，但强驱动因素难寻，预计价格仍维持区间震荡运行。