上海中期期货铜早评：铜价维持近强远弱格局(2023年3月31日)

铜及国际铜

隔夜沪铜主力合约小幅收跌，伦铜回落，现运行于9001美元/吨。宏观方面，因为海外当局努力抑制对全球银行系统的担忧，有助于缓解市场的紧张情绪，市场更多转向风险资产，美指走弱，支撑铜价企稳回升。基本面来看，供应方面，3月初以来国内库存出现拐点，库存去化明显支撑现货升水，沪铜近月合约随即转换为BACK结构。随着铜价暴跌，国内需求回暖现货升水上抬，进口窗口出现盈利带来进口铜增量。需求方面，截至3月24日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.87万吨至20万吨，较上周五下降2.61万吨，仅较节前增加0.34万吨。铜材行业的整体开工率出现上升，进入传统的生产旺季消费量将进一步走高，铜材开工率也将进一步上抬。综合来看，近期宏观风险较大，但国内库存去化顺畅，铜价维持近强远弱格局。