银河期货铜日评(2023年3月31日)

今日沪铜价格下跌，宏观方面，3 月份中国 PMI 为 51.9%，低于上月 0.7 个百分点。基 本面方面，昨日 LME 铜库存下降 4800 吨，汉堡釜山高雄和鹿特丹多地去库，由于韩国 冶炼厂检修，以及印尼冶炼厂停产等问题，境外亚洲市场铜比较紧张。南美往北美发 货增多，COMEX 铜库存开始增加，昨日 COMEX 铜库存增加 251 吨至 16278 吨，北美 铜库存或呈现见底回升趋势。国内方面，国内精铜供应充足，但是进口量减少，非洲 及南美铜大量的流入美国和欧洲，刚果金本身存在供应干扰，流入中国的精铜量缩 减，加上俄铜也没有运到中国，进口提单紧张，本月进口量可能仅有 20 万吨，国内消 费已经恢复，电网光伏风电家电等消费都不错，不过下游采购节奏受到价格影响比较 大，本周价格反弹以后影响下游采购意愿，下游等待 68000 以下价格再行采购，本周 保税区铜库存下降 1.92 万吨，SMM 社会库存增加 0.96 万吨。价格端来看，铜基本面 上表现很强劲，在海外供应问题没有得到解决之前，铜市场仍然会维持去库预期，一 旦回调下游集中采买就会导致 back 结构加深，铜价易涨难跌的局面依然延续。