广州期货铜早评(2023年4月4日)

反弹力度有限，维持逢高空思路

(1)宏观：美国3月ISM制造业PMI 46.3，预期47.5，前值47.7。中国3月财新制造业PMI录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。

(2)库存：4月3日，SHFE仓单库存70698吨，减603吨。LME仓单库存63850吨，减875吨。

(3)精废价差：4月3日，Mysteel精废价差2462，扩大66。目前价差在合理价差1396之上。

综述：美国3月制造业活动数据跌至近三年来最低水平，因新订单继续萎缩，且在流动性收紧大环境下，制造业活动可能进一步下滑。国内经济仍处复苏中，但回暖势头已有所放缓。当下海外经济持续走弱+国内弱复苏背景下，铜价暂无持续反弹驱动，短期震荡思路对待，中期仍有下跌行情。