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繁多空交织格局之下，沪铜新单等待机会
宏观方面，国内 2 月金融数据表现不佳，同比增速掉头向下，大幅低于市场预期，而美国非农数据更是创 17 个月以来新低，全球经济前景的忧虑再起；而基本面，季节性需求复苏节奏偏慢，同时随着两会预期的兑现，沪铜回调压力较大，但当前矿端与精铜供应偏紧的格局未发生改变，下方支撑仍然较强，稳健者建议暂观望。
供应端压力制约反弹高度，沪铝单边宜观望
国网释放大量特高压招标，提振铝绞线用铝量，且从现货交投可见，铝补库需求较好，利多铝价；但考虑到未锻造铝及铝材出口需求的下降以及电解铝生产亏损的持续收窄，电解铝供应压力只增不减，压制铝价反弹高度。短期内供需博弈激烈，预计暂无趋势性行情，因此建议单边宜观望。组合方面，因减税时间尚未明朗，而市场预期于5 月执行，因此建议可轻仓持有空头头寸为更远月的正套组合。
供应端产能释放压制远月，沪锌正套组合持有
社会库存自节后增加持续至今，主要是受累于两会期间环保对北方镀锌生产的制约，锌锭去库难度增加。且从现货成交情况可以印证锌锭供应相对宽裕，锌价承压。但鉴于冶炼产能瓶颈仍未突破，锌价难言开启下行走势。综合看建议单边暂以观望为主。组合上，在高利润刺激下，冶炼产能或于后期逐步释放，远月锌价相对承压。因此建议买 ZN1904-卖 ZN1906 正套组合持有。
短期供应支撑仍在，沪镍新单不宜追空
基本面，当前镍进口窗口持续关闭，两市库存持续下滑，短期镍铁供应紧张，但随着镍铁产能投放加快，中期供应压力渐显，同时传统旺季需求迟迟不见回暖，叠加国内 2 月金融数据表现不佳，打击了市场情绪，令镍价承压，综合考虑，短期供应端支撑下，追空边际安全不高，新单建议观望为宜。
