中信建投期货铜早评(2023年4月6日)

宏观方面，美国三月ADP就业增加人数大幅不及预期，显示劳动力市场降温，同时美国3月ISM制造业PMI降至2020年5月以来的最低水平，而信贷环境收紧可能导致制造业活动进一步下滑。欧央行鹰派官员表示，如果银行业危机不恶化，5月可以再加息50基点，加剧市场紧缩预期。经济前景淡担忧加剧。基本数据方面，上期所库存减少3248吨，上期所持续去库，LME铜库存则增加2250吨，在长期去化后转为累库，国内现货升水小幅下跌，主要原因是进口好铜流入增多，拖累主流平水铜价格，且近月BACK月差有扩大趋势，抑制部分现货升水。综合来看，尽管低库存对价格仍有支撑，但市场对经济衰退的担忧令铜价显著承压，预计铜价易跌难涨。