3月11日南华期货铜周报

　　宏观方面，美联储暂缓加息、欧央行释放鸽派信号，加剧了市场对全球经济增长的担忧，而且 2 月份中国出口低于市场预期，进一步印证了全球需求的下行。此外，2 月中国信贷、社融双双不及预期，因此预计短期市场风险偏好将下降。供需方面，增值税预期下调短期或令库存加速流入市场，包括高企的保税区库存，令市场供给压力增加，而且旺季的需求预期已经在 2 月份提前反应，因此，短期铜价调整的压力较大，建议沪铜空单继续持有。但中长期来看，政府的经济刺激政策以及中美贸易谈判均有利于市场风险偏好的修复，而且今年供给端存在不确定性，铜矿干扰率大概率提升，加之今年冶炼厂检修、停产也较之前频繁，因此中长期供给端存在利好，因此对铜价下方空间持谨慎态度。