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策略摘要
目前去库情况仍在延续，但速度有所放缓，终端消费是否能够延续此前旺季势头则有待进一步观察，不过近期国内宏观数据表现相对偏强，因此在目前情况下，下游企业仍建议维持逢低买入套期保值的操作。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，4月7日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于68,840元/吨至69,620元/吨，周中呈现震荡走低。平均升贴水报价运行于30至110元/吨，周内呈现震荡走低。
库存方面，4月7日当周LME库存上涨0.07万吨至6.54万吨。上期所仓单下降0.82万吨至15.58万吨。国内社会库存（不含保税区）上涨0.04万吨至20.23万吨，保税区库存下降0.95万吨至16.31万吨。
观点：
宏观方面，本周美国方面非农数据公布结果小幅差于预期，录得23.6万人。不过就业人数的回落在一定程度上有利于通胀水平的控制。国内方面，周内公布的财新PMI数据录得57.8，大幅高于预期的55，显示出国内经济复苏情况相对理想。
矿端供应方面，矿端供应方面，据Mysteel讯，近期随着南美矿区干扰事件逐步减退，本周内贸矿现货市场活跃度维持稳定，不过周内询价以及报价整体活跃度有所下降，成交偏清淡。此外，国内方面，西藏甲玛铜矿一尾矿坝发生尾砂外溢事件，调研到国内系数暂时还未受到影响，但要持续关注后期矿山或炼厂是否有调整系数的计划。本周TC价格上涨1.43美元/吨至81.76美元/吨。
冶炼方面，目前随着TC价格回升，冶炼利润同样有所恢复，国内电解铜产量23.50万吨，环比增加0.10万吨；本周少数冶炼企业进行小检修，对产量影响不大，大部分冶炼企业正常生产，因此铜产量小幅增加。不过4-5月间，炼厂检修将更为密集。
消费方面，本周周中由于存在一天假期，并且铜价基本维持偏高位震荡格局，因此下游买兴并无明显恢复，基本与此前1季度末一样以按需采购为主。不过在临近周末铜价出现回落并跌破69,000元/吨一线后，需求略有恢复。但同时，据SMM调研结果显示，国内铜杆企业开工率连续三周走低。旺季需求能否延续目前需持续观察。
总体而言，目前去库情况仍在延续，但速度有所放缓。终端消费是否能够延续此前旺季势头则有待进一步观察，不过近期国内宏观数据表现相对偏强，因此在目前情况下，下游企业仍建议维持逢低买入套期保值的操作。
策略
铜：谨慎看多
套利：中性
期权：卖出看跌（65,000元/吨下方）
风险
美元以及美债收益率持续走高
旺季需求无法持续
