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繁上周铜价维持震荡偏弱，主要由于美国制造业和服务业复苏乏力，就业市场低迷，IMF预测未来全球中长期经济增速放缓，且美联储在经济衰退可能提前的预期下仍维持鹰派言论；中国3月财新制造业PMI逼近枯荣线。现货方面，本周现货市场成交好转，国内升水先升后降，进口亏损幅度进一步缩小，近月back结构持续收窄。
供需方面，当前国内产量稳步提升，部分炼厂检修对产量影响有限，整体国内供应趋于恢复。需求来看，上周因铜价回调及铜杆加工费下降叠加电网投资招标项目落地实施，线缆企业需求改善提振精铜消费，现货升水重心抬升，旺季成色显现，对铜价有一定支撑。
整体来看，加息带来的海外经济衰退风险正在加剧，美国制造业和服务业均出现收缩信号，但欧美央行仍然维持鹰派言论令铜价承压。国内降准后流动性充裕，下游消费季节性回暖带动国内库存加速去化，全球显性库存维持低位；4月国内炼厂检修增多但总体供应趋于恢复，终端消费持续回暖，旺季成色开始显现，预计后市铜价将维持震荡格局。
策略建议：暂时观望
风险因素：海外经济衰退加剧引发海外央行暂停加息
