2023年第15周财达期货铜周报：下有支撑上有压力铜预计维持震荡

宏观方面，美国上周公布了新增非农就业数据和ADP 就业数据，显示就业过热情况有所好转，但 PMI 数据意外走低后，海外对于经济衰退的担忧情绪上升，压制铜价上行。中国 3 月 PMI 均在荣枯线以上，国内景气水平持续回升，维持乐观预期。

供需方面来看，海外铜矿恢复正常运营，泰克资源旗下的QB2项目正式开始贡献增量。国内冶炼厂 TC 本周小幅上行，但上周国内精铜杆企业开工率为 68.85%，较上周下降 3.76 个百分点，是连续第三周出现下降。周内漆包线用杆和线缆企业新增订单均较少。上周市场成交没有大幅好转。终端方面，海外制造业 PMI 指数低迷，地产 1-2 月数据回暖，但预计后期将趋于平缓；新能源车产销均增长，但全年增速预计下行。国内交易所库存去库速度继续放缓，市场库存连续第二周出现了累库。

综合来看，海外经济衰退担忧情绪有所升温，国内经济延续乐观预期。但国内需求方面没有明显起色，上周受周中清明假期影响，开工率和新订单都较低，需要观察 4 月消费旺季对后续消费恢复的抬升情况。库存方面虽然低库存总量能给予支撑，但国内市场库存延续累库，铜价上行动力弱。短期可能维持弱势震荡。